Denkfabrik: China kann das systemische Risiko am Immobilienmarkt bewältigen

12.10.2021

Um die Risiken für die chinesische Volkswirtschaft aufzufangen, die durch die Schieflage bei Chinas Immobilienentwicklern aufgetreten ist, hat die chinesische Regierung noch ausreichend Spielraum, glauben Analysten.

 


Laut einer nationalen Denkfabrik für Finanzfragen verfügt China noch über politischen Spielraum, um das durch den Liquiditätsstress bei Immobilienentwicklern verschärfte Systemrisiko zu bewältigen. Vorschriften für ihre Finanzierungsaktivitäten werden das Wachstum der Immobilienpreise inmitten der Bemühungen um einen Schuldenabbau verlangsamen.

 

Die Nationale Institution für Finanzen und Entwicklung (NIFD), eine Einrichtung der Chinesischen Akademie der Sozialwissenschaften, veröffentlichte am Sonntag einen Jahresbericht über die Finanzierung des chinesischen Wohnungssektors. Darin wird vorausgesagt, dass die Immobilienpreise in China im Jahr 2021 weiter steigen werden, allerdings in einem moderaten Tempo, während die Ausfallrisiken bei den Bauträgern zunehmen.

 

Li Yang, der Vorsitzende der NIFD, sagte, dass die chinesische Politik noch immer über Instrumente wie Liquiditätsspritzen verfüge, um die Ausfallrisiken auf dem Immobilienmarkt einzudämmen und ein Übergreifen der Risiken auf den Finanzsektor zu verhindern.

 

Die Zentralregierung hat ihre politische Haltung im 14. Fünfjahresplan (2021-25) bekräftigt, eine ausgewogene Entwicklung der Realwirtschaft, des Finanz- und des Immobiliensektors zu unterstützen. Das weise auf die massive Rolle des Immobilienmarktes als Motor der Wirtschaft hin, so Li.

 

Dem Bericht zufolge trug der Immobiliensektor in China in der ersten Jahreshälfte 7,5 Prozent zum Bruttoinlandsprodukt bei, verglichen mit den 8,6 Prozent des Finanzsektors. Die Instabilität der Immobilienpreise aus dem Jahr 2020, die von der Covid-19-Pandemie betroffen waren, kehrte zurück. Einer der Hauptgründe war der Spillover-Effekt der aggressiven geldpolitischen Stimulierung in anderen großen Volkswirtschaften, um sich gegen die Risiken einer wirtschaftlichen Verlangsamung abzusichern.

 

China hat im vergangenen Jahr ein makroprudenzielles Managementsystem für die Immobilienfinanzierung eingeführt, das sich aus geldpolitischen und makroprudenziellen Maßnahmen zusammensetzt. Das bedeutet, dass sogar der geldpolitische Kurs des Landes angepasst werden muss, um die Ziele des Wirtschaftswachstums zu erreichen, und dass die makroprudenziellen Maßnahmen – Obergrenzen für Kredite an Bauträger und Hypotheken sowie die „drei roten Linien“ – bei der Anpassung der Vermögenspreise und der Eindämmung von Blasen wirksam sein werden, sagte Li.

 

Die Regierung in Beijing hat die „drei roten Linien“ im August letzten Jahres eingeführt, um die Schuldenlast der Bauträger durch die Überwachung von drei Bilanzkennzahlen zu begrenzen: Schulden im Verhältnis zu den Vermögenswerten, Nettoverschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital und Barmittel im Verhältnis zu kurzfristigen Krediten.

 

Unter der neuen Regel haben die Bauträger ihre Finanzierungen reduziert und den Abbau der Bestände beschleunigt, was nach Ansicht von Analysten dazu beigetragen hat, die Immobilienpreise in einigen Regionen zu senken.

 

Während die politischen Entscheidungsträger die Fremdfinanzierung im Immobiliensektor weiter einschränken, steigt das Ausfallrisiko einiger großer und privater Immobilienunternehmen. „Das Ausfallrisiko ist hauptsächlich auf Liquiditätsengpässe zurückzuführen. Einige Bauträger, die für ihre hohen Bruttogewinnspannen bekannt sind, haben angesichts des Schocks durch Covid-19 und der restriktiven Politik mit operativen Problemen zu kämpfen“, sagte Cai Zhen, Leiter des Forschungszentrums für Immobilienfinanzierung bei der Nationalen Institution für Finanzen und Entwicklung.


Die Rückkehr der chinesischen Geldpolitik zu einem neutralen Kurs und die kurzfristige Stabilität des Leitzinses werden zur Risikokontrolle beitragen. Die Hypothekenzinsen werden in diesem Jahr wahrscheinlich leicht ansteigen, und zwar um 5 bis 25 Basispunkte, das Wachstum der ausstehenden Hypotheken wird sich voraussichtlich kontinuierlich verlangsamen, so der Bericht.

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Quelle: german.china.org.cn

Schlagworte: Immobilienentwickler,China,Systemrisiko