Um den geldpolitischen Werkzeugkasten zu vergrößern, hat Chinas Zentralbank am Montag bekannt gegeben, dass sie sogenannte „Outright-Reverse-Repos“ als neues Liquiditätsinstrument nutzen werde. So soll sichergestellt werden, bis Ende 2024 eine angemessene und reichliche Liquidität aufrechtzuerhalten und ein günstiges monetäres und finanzielles Umfeld für ein stabiles Wirtschaftswachstum zu schaffen.

Die chinesische Zentralbank (PBOC) hat am Montag mit „Outright-Reverse-Repos“ ein neues Liquiditätsinstrument in ihren geldpolitischen Werkzeugkasten aufgenommen, um die Liquidität im Bankensystem des Landes angemessen und reichlich zu halten. Die PBOC werde diese „direkten umgekehrten Repo-Geschäfte” für den Handel mit Primärhändlern im Rahmen von Offenmarktgeschäften einsetzen, so die Bank in einer Erklärung auf ihrer Website. Sie fügte hinzu, dass Outright-Reverse-Repos einmal im Monat mit einer Laufzeit von höchstens einem Jahr durchgeführt werden sollen.

Das neue Instrument gilt als weitere Bereicherung des geldpolitischen Instrumentariums des Landes nach der Einführung von befristeten Repos, befristeten Reverse Repos und dem Kauf sowie Verkauf von Staatsanleihen.

Das Liquiditätsinstrumentarium der PBOC umfasst in erster Linie Reverse Repos mit einer Laufzeit von sieben Tagen und eine einjährige mittelfristige Kreditfazilität (MLF) sowie den Kauf von Staatsanleihen und die Senkung des Mindestreservesatzes (RRR) zur Zuführung langfristiger Liquidität.

Die Einführung der neuen „direkten umgekehrten Repo-Geschäfte“ fülle nun also eine Lücke im Liquiditätsinstrumentarium der PBOC, die bisher kein Instrument für Zeiträume von einem Monat bis zu einem Jahr besessen habe, so Analysten. 

Im November und Dezember 2024 werden 2,9 Billionen Yuan (ca. 406,69 Mrd. US-Dollar) in der MLF fällig, was nach Angaben von Wind Data 40 Prozent des aktuellen MLF-Saldos entspricht. In Verbindung mit anderen Faktoren könnte dies die Liquidität des Bankensystems zum Jahresende erheblich unter Druck setzen.

Die Einführung des neuen Instruments werde dazu beitragen, Ende 2024 eine angemessene und reichliche Liquidität aufrechtzuerhalten und ein günstiges monetäres und finanzielles Umfeld für ein stabiles Wirtschaftswachstum zu schaffen, erklärten die Analysten.

Derzeit ist das Hauptmodell des chinesischen Geldmarktes das der „Pledged Repo”-Geschäfte, bei dem die als Sicherheiten verwendeten Anleihen auf dem Konto des Fondsschuldners eingefroren werden und nicht auf dem Sekundärmarkt zirkulieren können. Dies ist für den Schutz der Rechte und Interessen der Fonds-Kreditgeber im Falle eines Ausfalls oder anderer Extremszenarien nicht förderlich. Ausländische Anleger, die zunehmend in den chinesischen Anleihemarkt einsteigen, sind eher an Outright-Repos gewöhnt, die international üblich sind.

Die Einführung des neuen Instruments durch die Zentralbank wird nach Ansicht von Analysten dazu beitragen, die Entwicklung des Outright-Repo-Geschäfts anzukurbeln und die Liquidität, Sicherheit und Internationalisierung des chinesischen Interbankenmarktes zu verbessern.