China plant, ein Pilotprogramm zur Verbriefung von Kreditforderungen auszuweiten. Allerdings war es gerade diese Verbriefung von Kreditforderungen, die im Jahr 2008 zur Subprime-Krise in den USA geführt hat.

Könnte Chinas eigener Hypothekenmarkt im Subprime-Bereich durch die Ausweitung eines Pilotprogramms zur Verbriefung von Krediten in Gefahr sein?

Die Vereinigten Staaten sind Heimat eines ausgereiften Systems von Finanzderivaten, in dem handelbare Wertpapiere aus Kreditforderungen geschaffen und dann auf den Markt gebracht werden. Derzeit nimmt diese Praxis auch in China zu.

Während der Vorstandssitzung des Staatsrates unter dem Vorsitz von Ministerpräsident Li Keqiang am 28. August wurde die Entscheidung getroffen, das Pilotprogramm zur Verbriefung von Krediten auszuweiten. Dies solle unter strikter Kontrolle der Risiken erfolgen. Einer der wichtigsten treibenden Faktoren hinter der Kampagne dürfte der Liquiditätsengpass im chinesischen Bankensektor Ende Juni gewesen sein.

Lu Zhengwei, Chefökonom der Industrial Bank Co., Ltd., sagte, die Popularisierung der Verbriefung von Krediten werde Chinas Finanzindustrie dazu motivieren, verbleibende Bestände zu liquidieren und ihre finanziellen Ressourcen besser zu verteilen, während gleichzeitig die Realwirtschaft gestützt werde.

Die Verbriefung von Kreditforderungen ist jedoch ein zweischneidiges Schwert, wie die Subprime-Krise im Jahr 2008 gezeigt hat. Zhao Xijun, Professor an der Volksuniversität, erklärte, dass vor dem Hintergrund eine Konjunkturabschwächung Kredite in einigen Bereichen mit Ausfallrisiken konfrontiert gewesen seien. Deshalb sei die Bestimmung der Qualität von forderungsbesicherten Wertpapieren zentral.

Um sicherzustellen, dass Chinas Verbriefung von Krediten keine Subprime-Krise wie in den Vereinigten Staaten auslösen werde, schlug die People’s Bank of China vor, qualitativ hochwertige Kreditforderungen mit in das Programm einzubeziehen.

Kreditforderungen, die derzeit einer Verbriefung unterzogen werden könnten, umfassen Darlehen, Bürgschaftskredite, Geschäftskredite für kleine und Kleinstunternehmen sowie Autokredite.

Darüber hinaus entscheidet die Fähigkeit der Unternehmen zur Rückzahlung über die Qualität der forderungsbesicherten Wertpapiere. Informationen über forderungsbesicherte Wertpapiere, wie etwa Gewinne und Verluste, Ausfälle und Risiken, sollten regelmäßig veröffentlicht werden.