Wenn die amerikanische Zentralbank ihre Politik der geldpolitischen Lockerung einschränkt, könnten sich auch in China Kapitalflüsse verlangsamen und Finanzmärkte volatiler werden. Chinas Volkswirtschaft ist auf ein solches Szenario vorbereitet.

Die erwartete Zuspitzung der geldpolitischen Stimulierungsmaßnahmen in den USA könnte Spillover-Effekt auf China haben. Die Finanzmärkte könnten volatiler werden und Kapitalflüsse könnten sich verlangsamen. Die starken wirtschaftlichen Fundamentaldaten würden jedoch dabei helfen, solche Risiken abzufedern, sagten Experten am Mittwoch.

„Die inländischen Aktien-, Devisen- und Anleihemärkte werden aufgrund einer möglichen Reduzierung des QE, also der Lockerung, in den Vereinigten Staaten Risiken ausgesetzt sein“, sagte Wang Youxin, ein leitender Forscher bei der Bank of China.

Jede Reduzierung des QE-Programms in den USA könnte die Stimmung der Investoren erschüttern und die Volatilität der amerikanischen Aktien erhöhen, was sich bis zu einem gewissen Grad auf den heimischen Markt auswirken würde.

Wenn sich die monetären Bedingungen verschärfen, könnten die Renditen von amerikanischen Anleihen und der Greenback einen Aufschwung erleben und den komparativen Vorteil des Renminbi und chinesischer Anleihen beeinträchtigen, was langsamere ausländische Kapitalzuflüsse und Schwankungen des Renminbi zur Folge hätte, sagte Wang.

„Doch Chinas solides Wirtschaftswachstum und sein widerstandsfähiges Finanzsystem werden in der Lage sein, solchen Risiken zu widerstehen. Es wird erwartet, dass die Wirtschaft in diesem Jahr ein Wachstum von mehr als acht Prozent erreichen wird. Damit liegt sie weiterhin über dem weltweiten Niveau, was einen starken Puffer gegen externe Schocks darstellt“, sagte Wang.

Der relativ große politische Spielraum wird ein weiterer Stabilitätsfaktor für auf Renminbi lautende Anlagen sein, fügte Wang hinzu. Er verwies darauf, dass Chinas Makroverschuldungsgrad seit zwei Quartalen in Folge gesunken ist, während die Staatsverschuldung viel niedriger ist als in vielen entwickelten Volkswirtschaften.

Tony Sycamore, Asien-Pazifik-Analyst bei City Index, einem in Großbritannien ansässigen Handelsdienstleister und Teil von Gain Capital, sagte, er erwarte, dass der Renminbi unter anderem durch Zinsdifferenzen und starke wirtschaftliche Fundamentaldaten gestützt bleiben werde.

Die chinesischen Behörden haben die COVID-19-Epidemie weitgehend eingedämmt und auf große Haushaltsdefizite verzichtet, was die Aussichten sowohl für die Wirtschaft als auch für den Renminbi unterstützt, so Sycamore. Die chinesische Wirtschaft habe eine „unglaublich schnelle Erholung“ hingelegt. Das erwartete BIP-Wachstum betrage fast 10 Prozent in diesem Jahr, im kommenden Jahr verlangsame es sich auf etwa 5,5 bis 6 Prozent, sagte er.

Die Erwartungen, dass die Fed irgendwann in den nächsten Quartalen, möglicherweise bereits Ende dieses Jahres oder Anfang 2022, mit der Reduzierung des QE beginnen könnte, haben an Fahrt gewonnen, nachdem die amerikanische Wirtschaft einen starken Aufschwung verzeichnete und das Preisniveau in die Höhe trieb.

Nachdem die Fed auf ihrer Sitzung im April angedeutet hatte, in den kommenden Sitzungen über eine Anpassung der Geschwindigkeit der Anleihenkäufe zu diskutieren, sagte Fed-Gouverneurin Lael Brainard am Dienstag, es sei wichtig, sowohl auf Abwärts- als auch auf Aufwärtsrisiken der Inflation zu achten.

Zhu Haibin, Chefvolkswirt für China von JP Morgan, sagte, man erwarte, dass die Fed in den kommenden Monaten beginnen werde, über einen Ausstieg aus der lockeren Geldpolitik zu diskutieren und möglicherweise Anfang nächsten Jahres mit konkreten Maßnahmen beginnen werde.