In China hat sich in den letzten Jahren eine hausgemachte Kreditblase entwickelt, deren Ausgang noch ungewiss ist. Bei näherer Betrachtung ist jedoch eindeutig, dass China nicht die Lösung für das westliche Wachstumsdefizit hat und auch die Kreditkrise nicht lösen kann.

China bereitet sich auf eine harte Landung vor. Große Summen der Kredit-Explosion von 2009, die das wirtschaftliche Wachstum puschten, kamen den Lokalregierungen zugute. Hier wurden sie für unproduktive Immobilien und Infrastrukturprojekte ausgegeben. Diese Lokalregierungen sind zumeist insolvent und werden die Kredite bei den Banken nicht zurückzahlen können. Dies wird vermutlich im Laufe des Jahres zu einer Kreditverknappung führen. Somit hat China seine eigene Kreditkrise, es ist Teil der globalen Verschuldungsproblematik und kann nicht die Lösung des Problems sein.

In Chinas Wirtschaft erreichten die Kredite 130 Prozent des BIP, dass ist zwei Mal so viel wie in vergleichbaren Schwellenländern. Die Kredite nahmen dort um ein Drittel im letzten Jahr zu. Das dem chinesischen System zugeführte Geld erreichte einen Wert von beinahe 40 Prozent des BIP. Die Produktivität des verliehenen Geldes sank drastisch, im letzten Jahr bedurfte es sechs neue Krediteinheiten, um eine extra Einheit des BIP zu erzeugen. Im Jahr 2000 lag dieser Wert noch bei anderthalb Einheiten.

Einer Untersuchung der Universität Illinois zufolge finden sich die Verursacher von negativ Krediten in den so genannten Finanzierungsinstrumenten der Lokalregierungen (LGFVs). Diese befinden sich auf einer der vielen undurchdringlichen Ebenen der chinesischen Lokalregierungen. LGFVs sind Isoliermöglichkeiten, wie die Structured Investment Vehicles (SIV) in westlichen Kapitalmärkten. Die Lokalregierungen nutzen diese, um sich Geld zu leihen und dieses dann für Infrastruktur und zum Beispiel Immobilienprojekte auszugeben. Die Lokalregierungen verabreichen Boden Banken, Staatsbetrieben und Bargeld in eine LGFV, um diesen Vermögen und eine Kapitalbasis für Kredite zu geben. Garantien für LGFV-Schulden sind bei Lokalregierungen ebenfalls sehr beliebt.

Der Nutzen der LGFVs für die Lokalregierungen liegt darin, dass sie über das eigene Budget hinaus Geld verleihen und ausgeben können. Normalerweise decken die Steuereinnahmen die Hälfte des Aufwandes, der Rest kommt aus Beijing. Lokalregierungen ist die Defizitfinanzierung theoretisch nicht erlaubt.

Insgesamt gibt es mehr als 8000 LGFVs in China. Die zur Verfügung stehenden Informationen über diese Einrichtungen sind sehr gering.